לאחר האתנחתא שלקחו השבוע המדדים המובילים בוול סטריט מרמת השיא של השבוע שעבר, עיני המשקיעים נשואות לעדותו של יו"ר הפד, ג’רום פאוול, הערב (ד’).

מלבד מימושים בריאים ברמת השיא, לחולשה בשוק המניות שנרשמה השבוע בוול סטריט תרם הצפי להתרחקות הורדת הריבית על רקע נתונים טובים מהכלכלה האמריקאית. אלא שלאחרונה נרשמה מגמה מעורבת נוכח נתוני ההזמנות בני קיימא שהציעו על חולשה מפתיעה.

המניות בארה"ב לקחו הפסקה בתחילת השבוע ונסוגו מהשיא שנרשם בשבוע שעבר, כאשר מדד S&P 500 ירד ב-1% ביומיים הראשונים של השבוע, לאחר שעלה ב-16 מתוך 18 השבועות האחרונים לראשונה מאז 1971. אם המדד יחזור לעלות השבוע, זה 17 מתוך 19 בפעם הראשונה מאז 1964. מדד מניות ה-FANG+, אשר עוקב אחר 10 חברות הטכנולוגיה הנסחרות ביותר בארה"ב, עלה ב-11% בהשוואה ל-6.4% עבור מדד S&P 500 ו-2.9% עבור גרסה שווה משקל של המדד.

דבריו של פאוול עשויים לרמז עד כמה הורדת הריבית עוד רחוקה. "לעדותו של פאוול הערב חשיבות רבה. עד לאחרונה השיח בארה"ב היה על התמתנות של סביבת האינפלציה והמשך נתונים חזקים על הפעילות הכלכלית והתעסוקה. אולם, לאחרונה, מדדי מנהלי הרכש לענפי השירותים - החלק הארי של הפעילות העסקית בארה"ב - וההזמנות של מוצרים בני קיימא ממפעלים הצביעו על חולשה מפתיעה וערערו במשהו את תרחיש הנחיתה הרכה", אמר רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי, מזרחי טפחות.

בתוך כך, מדדי המחירים לצרכן ושל הצריכה הפרטית הפתיעו כלפי מעלה והראו כי האינפלציה הבסיסית, בעיקר של מחירי השירותים, עדיין דביקה. "במצב דברים זה אי הוודאות לגבי תוואי הריבית השנה עצומה והדעות נעות בין 3-4 הורדות, שיחלו בחודש אפריל, או יוני השנה, לבין תרחיש שהריבית לא תרד כלל", הוסיף מנחם. "מטבע הדברים, הדבר גורר תנודות ניכרות הן של שערי הדולר בעולם והן של תשואות הפדיון על איגרות החוב. כמו כן, סימני השאלה, יחד עם העליות החדות עד כה, גרמו לשוק המניות בארה"ב להיכנס לעמדת המתנה ואנו רואים דשדוש עם נטייה לירידות. התכונה בשוק היא הן בהמתנה לדברי פאוול והן לקראת דוח התעסוקה של חודש פברואר, שיצביע האם האיתנות בשוק העבודה נמשכת ויש מקום לחשוש מחצי שכר על האינפלציה. סביר להניח כי התגובתיות בשווקים תהייה חזקה הן לקראת והן בעקבות הדברים".